钢材需求:经济韧性犹存,关注预期差修复

兴发xf187

2018-07-24 13:49:25

  据新浪财经,对于下半年的钢材需求,我们认为宏观经济存在韧性,钢材的需求存在支撑。

  从5月的经济数据来看,地产继续韧性。房地产韧性的来源与多方面的支撑:首先是库存低;其次是2017年土地购置面积很高,2018年存在赶工的情况;再次是政策边际放松,降准将改善流动性,棚改继续支撑三四线需求。

<4%。

<5%,这也印证了这一逻辑。

  总体来看,低库存下房地产韧性,对钢材的刚性需求较强。

  2、基建投资拖累整体投资,但存在改善空间

<4%。但基建投资存在改善空间,一方面是5月份以来政策出现调整,为了对冲贸易摩擦的外部风险,政策面重提扩大内需。国务院和财政部均出台了加快财政支出、缩短审批时间的通知,另一方面是最近几个月财政收入的增速持续高于财政支出的增速,将为下半年财政支出的增加提供空间。

<2%,单月同比增速连续两个月超过6%。5月份制造业投资的进一步回暖,可能是被淡忘的朱格拉周期正在发挥作用。经过过去几年产能出清、市场集中度提高之后,企业盈利的提升必然带来固定资产的更新和资本支出的增加,进而带动对板材类钢材的需求。

  4、环保影响,需求被挤压在11月前

  在总量需求保持平稳运行的情况下。由于环保政策对于下游需求也有影响,全年来看,需求将更多的被挤压在4-11月这段时间。从上半年表现看,3月确实因环保压制不及预期,导致需求延后在4月爆发,这也驱动了3-4月钢材价格大跌后大涨的行情。

  可以预见的是,11月中旬后,由于取暖季限产开始,工地施工也将受到影响。在这种预期下,工地也存在赶工需求,将工期尽量压缩在11月之前。同时,11月中旬之后,随着北方气温下降,需求也将季节性下滑。因此,从全年需求节奏看,我们认为将呈现“倒u”型的结构,1季度和4季度的部分需求,因环保限产的影响,将被挤压到2-3季度之中。

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